QFII唱空A股 洋大户有阴谋

　　叶檀指出，QFII集体唱衰A股，就像他们在2005年初A股疲弱时集体要求增加额度一样醒目。一些QFII使用刺激性字眼，以及资产价格过高对于中国经济不良影响的威胁性暗示，呼吁政策打压股市，再次显示，QFII希望继续利用他们的财富影响力影响决策，动用坚决的政策手段使股市回到他们所认为的合理区间。

　　是不是阴谋，不同的立场结论不同。确实，在个别的政策比如资本利得税上，由于牵涉到自身利益，QFII之间的主张不尽一致。但是，对于A股市场的判断，各方并无歧议。共同的理财观与相近的文化背景使得QFII容易抱团取暖，以往QFII的重仓持有的选股思路上已经明确地显示出这一点。

　　QFII的急迫与其说是为中国股市操心，还不如说是对自身赢利模式无法持续心焦。境内投资人跟着QFII走曾是一时壮景，基本模式是QFII重仓，境内机构跟进，散户接盘。QFII虽然额度不大，影响力却不小，他们拥有的市场话语权让他们在一个后发市场中处处掌握主动。今年2月以来，A股市场大跌大涨，全球股市深受影响，这给QFII带来了机会。A股基金月度报告显示，调整普遍被QFII视为入市良机。当时基金已从减持高估值股票获益不少，等待调仓机会将成为下一波赢利的开始。

　　市场诡谲，几次大跌换来的是令人眼花缭乱的上涨。QFII在熊市中可以保持镇定，因为逢低吸纳，挑选价值低估股符合其投资理念，“调整就是入市良机”，对于看不懂的牛市无法心平气和。

　　QFII必须跟着国际投资者的感觉走，A股市场的上涨让国际投资者恐高，让QFII陷落。2月份基金市场透视报告显示，QFII出现近7个月以来的首次月度亏损，一季度QFII小幅减仓。里昂证券中国研究部主管刘炜透露，从获取QFII额度的国际投资者的实际行动来看，最近有卖出额度的行为。

　　客观地说，QFII唱空A股无关阴谋有关利益，其实质是两种赢利模式发生激烈碰撞，双方无法实现共赢。曾几何时，摩根大通等以中国经济基本面长期向好为由，在熊市做多A股，理由与现在的唱多者如出一辙。但现在的A股估值却让他们一反常态，以成熟市场的指标抨击A股的疯狂。

　　QFII：我们是被动减仓 这样好的市场哪里找得到