尽管基金业绩诱人，但比起飞涨的指数，基金经理依然直不起腰板。

　　数据显示，截至三季度末内地股票型基金的平均净值增长率为131.34%，超过去年平均110%的全年水平；共有163只开放式基金净值翻番。然而，三季度却只有18只基金跑赢了沪深300指数。

　　新基金大玩勇敢者游戏

　　据银河证券基金研究中心统计，三季度指数型基金依然领跑，16只指数基金的平均净值增长率为44.2%，其次为股票型基金，125只股票型基金三季度的平均净值增长率为37.9%。

　　在宏观调控措施频繁出台的情况下，三季度沪深300指数涨幅依然近49%。这意味着股票型基金几乎整体跑输沪深300指数。

　　而在这一轮基金业绩角逐中，成立不久的基金最近三个月业绩涨幅后来居上。据晨星统计，运作刚满三个月的基金中，表现居前的三只基金是华商领先企业、融通领先成长和招商核心价值，三季度净值依次上涨54.11%、48.83%和48.10%。在牛市氛围下，成立不久的新基金通常采取较为快速的建仓策略，较好地抓住了市场的热点，令一些低仓位操作的老基金望尘莫及。

　　银河证券基金研究中心的魏慧君表示，不能简单地以沪深300指数来衡量基金的整体业绩。

　　“在今年的市场供需失衡下，资金推动的作用非常显著，坚持价值投资理念的基金对于一些明显高估的板块有所舍弃。特别是市场上有不少基金的规模迅速变大，规模变大后基金在操作上更趋向稳健。而且，基金都不是以100%的仓位来运作，以70%~80%的股票仓位和沪深300的100%仓位没法比较。”联合证券基金分析师冶小梅说，　

　　虽然业内的结论是基金不能满仓操作导致业绩不能战胜指数，但银河证券基金研究中心的数据显示，三季度战胜了沪深300指数的18只基金中，股票型基金只有11只，而股票配比更少的混合型基金却也有6只跑赢沪深300指数。

　　基金将被震荡出局？

　　为何基金三季度整体跑输沪深300指数？业内人士表示，三季度股指在震荡中走高，多空分歧加大，基金要战胜指数难度加大。中投证券基金分析师张宇认为，基金在震荡行情中提前降低仓位，是导致某些基金三季度收益降低的主要原因。

　　相反，一些坚决看多的基金则获取了较高的收益。如7月17日成立的创新基金瑞福分级股票型基金中的瑞福进取，截至9月14日，其股票市值占基金资产净值比例为92.91%。高仓位也带来了高收益。截至10月10日瑞福进取的净值为1.60元。短短两个多月的时间里，净值增长率为60%。

　　瑞福基金经理康晓云接受记者采访时表示，“由于支撑本轮牛市的因素在短期内未发生变化，瑞福基金在成立伊始，便抓住市场调整机遇，迅速建仓，并投入大量的精力在个股的深度挖掘上。”

　　广发基金投资总监朱平认为，“要有较好的投资回报，基金经理就必须忍受高估值以及股票的波动，不受恐惧的影响，坚决买入。”

　　朱平提醒投资者，“不能以基金的短期走势来衡量基金的业绩水平”，投资基金要看基金的长期走势。