最近一周来，大盘饱受内外困扰，股指大幅回落。随着基金重仓股的深度调整，基金净值也面临急速缩水，不少品种累计跌幅超过15%。

　　投资者惊魂未定之际，基金公司却开始出面力挺旗下品种，包括巨田、天治、长盛等在内的基金公司近日纷纷发出公告，高调宣布将在近期申购自家基金，涉及金额以亿元计。

　　自2005年6月证监会发布《关于基金公司运用固有资金进行基金投资的通知》以来，先后有多家基金公司申购了自己管理的基金，除了发行新基金获得增量管理费之外，利用自有资金购买旗下基金的所得收益也成为基金公司另一大收入来源。对有些小型公司而言，这一收益甚至可以支撑起公司各项基本费用的支出。

　　在市场的敏感时期，基金作为最重要的机构作出此番举动，自然引发了市场人士的种种猜测。

　　抄底信号

　　由于证监会规定基金公司持有自家基金份额的期限不得少于6个月，因此基金公司投资自家资金的行为不经意地折射出基金公司对未来半年A股市场的乐观态度。

　　“每次一遭遇赎回压力，基金都会亮出各种措施稳定人心，这已经不是什么新鲜事儿。但基金公司申购自家基金的时间点却很耐人寻味。”一位券商的基金分析师告诉记者，基金公司的自购行为往往发生在市场一轮较大级别调整基本完成后。去年“5·30”调整基本完毕时，就有广发、建信、巨田、汇添富等十多家基金公司申购自家基金。而10月市场高位震荡调整时，基金公司又开始扎堆申购自家打新股的债券型基金，待进入12月份大盘逐渐企稳，国海富兰克林、泰信、中海等基金公司又转而大规模申购自家的股票型基金。

　　“对投资者来说，这其实是在传递一个信号：每当市场出现大幅度调整之后，都会出现基金公司纷纷申购旗下基金的情况，而在基金出现大规模申购后，市场又确实会走出一波上升行情。”该人士还表示。

　　“经过近两周的深度调整之后，A股市场的风险已得到大幅释放，不少基金公司认为股指已经进入可投资范围，纷纷选择通过投资自家基金的方式做多A股。基金的率先垂范对市场人气的恢复有积极意义。”银河证券基金分析师马永谙告诉记者。

　　他同时分析，除了估值因素，也存在很多由于保险公司等机构向基金公司施压，导致基金公司购买自家基金的现象。不过，据基金公司反映，保险等机构近期的基金申购量有所放大，不少基金公司都在大跌当下接收到了机构客户的大单。

　　基金公司此举是否可信，基民又应不应该跟着基金公司买基金?

　　“这种方法有一定的可参考性。作为最专业的投资机构，基金公司的判断基本与市场大势相接近，而基金公司申购或增持的基金往往有明显的选择性，是方向性的基金品种。”招商银行财富管理中心主任姚进表示，不过投资者在参考这种模式之前，要看基金公司该行为是否是集体行为，如果是个别行为，那么参考意义就不大了。

　　分散资产配置

　　值得关注的现象是，随着大盘进入剧烈震荡期，基金公司运用自有资金申购的品种也产生了变化。

　　从2007年9月份开始，多家基金公司开始用公司固有资金申购旗下打新股的债券型基金。随后大盘直落千点，股票型基金跌得惨不忍睹，债券型基金却一枝独秀。

　　市场人士纷纷猜测，最近自购债券型基金的基金公司很可能是冲着中煤能源IPO而来。

　　“那些都不是主要原因，《通知》里也有规定，公司在自有资金运用时，必须有一定比例的资金投资债券型基金。”一位基金经理告诉记者。

　　“现在基金公司认购旗下债券基金，应该是主动性的分散资产配置做法。毕竟现在股票市场估值风险偏高，一旦股票出现大幅震荡走势，债券型基金的投资价值就显而易见。”联合证券首席基金分析师任瞳接受采访时表示，目前债券型基金是较好的投资品种，选择以购入债券基金来代替直接打新股，可以帮助公司在获取稳定收益的前提下节省成本、提高中签率。

　　渠道优势引发道德风险

　　自购行为发生在基金管理公司内部，它会否存在隐蔽的利益输送从而引发道德风险也向来是投资者最为关心的问题。此外，基金公司自购的渠道优势，人为拔高业绩等问题也引起了广泛关注。

　　“为防止基金公司运用自有资金投资旗下基金可能出现的道德风险，中国证监会已经做出许多防范性措施：如不得投资于ETF、购买渠道只能通过代销机构、持有份额期限不少于6个月等。”国盛证券研发中心总经理滕军分析，不过硬性规定只是治标，未必能治本，基金公司需要从呵护整个基金业健康发展的大局出发，自我规范自营资金合理投资旗下基金，消除投资者的顾虑。

　　华安现金富利基金分析师赵敏也认为，基金公司也是一家投资机构，它也需要投资增值，购买旗下基金合情合理，但关键是基金公司得和基民们站在同一起跑线上，平等地认购基金。目前一些基金品种在认购时，执行比例配售，这比起先认购先买进的做法更加公正，投资者也不会抱怨基金公司利用渠道便利，先买进大量基金份额。

　　相关新闻：

　　基金预测 深跌后信心不减 二月行情好于一月

　　惨淡的一月行情已成为过去。尽管昨日作为二月的开局，大盘走势同样令人感到寒意，但不少基金的最新观点却认为，大盘转暖的时间可能将临近。

　　基本面仍向好

　　"2月份的市场表现预计将好于1月份。"中海基金最新研究报告指出，"中国经济依然保持非常旺盛的活力,四季度的经济增速有所回落,我们预计2008年整体的经济增速也将比2007年小幅回落,但在奥运背景下,强劲的内需增长推动力将弥补外需的减弱,我们对全年A股上市公司利润增长30%充满信心。"

　　该报告还认为，随着大盘蓝筹股的快速下跌,市场和蓝筹股的估值压力都在减弱,以1月25日的收盘价计算,目前沪深300指数2008年的动态估值水平已经下降到26倍,2009年的动态市盈率更是只有20倍。从各行业中的估值分析,金融中的银行,大宗商品中的钢铁,交通运输中的航运,消费中的零售都具有一定的估值优势。

　　基金注重波段

　　在最近急转直下的市况中，海富通旗下的"精选贰号"、"收益增长"等数只基金净值相对抗跌。对此，海富通基金公司副总裁、投资总监陈洪表示，面对外部经济不确定性加大、国内宏观调控基调升温、周期类股票估值相对偏高的新形势，2008年，海富通看好估值合理、景气趋势相对明确一些行业，以及资产注入与整体上市、奥运和节能减排等投资主题。

　　由于市场宽幅震荡，波动剧烈，热点转换较快，行业轮动的特征非常明显，并且和去年相比，市场热点的持续性较低，很少会有行业出现持续性的上升。因此，陈洪表示，注重波段操作，注重选股，适当提高行业集中度将能有效提高投资收益。

　　宝盈基金的宏观研究员盛军锋认为，受到灾害冲击，经济进一步放缓的可能性提高，信贷控制的严厉性可能会下降(1月份的地方信贷数据在2月中旬才会出来，从了解的情况看，分支机构的信贷控制还是比较紧的)，短期的价格管制会压低当期通胀数据，估计潜在的通胀压力会提升。

　　坚持定投策略

　　中欧基金相关人士在接受记者采访时表示，虽然目前市场多空分歧加大，短期风险明显增加，但支撑证券市场牛市的基本因素没有改变，预期宏观经济未来运行依然乐观。对于普通投资者而言，目前环境下购买并持有基金是较好选择。

　　理财专家指出，大多数投资者往往在市场波动时倾向于赎回基金以规避风险，但是一旦赎回又会面临再择机申购基金的问题，其实频繁的赎回与购买并不是好的投资习惯。建议投资者避免短线行为，还是长线持有基金以获得稳定收益，或者选择定期定额投资的方式，在波动剧烈、前景不明朗的震荡行情中，定期定额投资往往显示出明显的优势。(新闻晨报刊/陈重博)