申购还是赎回，掌握3万亿元资产的基民的投资行为牵动整个股市。

　　 记者从基金公司、托管行和代销机构得到的综合信息显示，基金申购赎回总规模比去年年底和今年年初大幅减少，今年年初以来托管总份额上下变动幅度在3%或5%以内。基金交易金额减少幅度多数在一半左右，显示出基民 “举棋不定”心理暂时占据主导地位。

　　暴跌中基民比以往冷静

　　 从今年1月中旬以来，股市再次出现大幅下跌行情，上证指数、深证综指和沪深300指数的阶段跌幅最多都超过20%。

　　 而在去年同期，股市也曾出现快速下跌的阶段行情，当时开放式偏股基金遭受大规模净赎回，有的基金单日净赎回接近10%，大基金公司单日净赎回1%以上，甚至3%以上的情况也曾多次出现。有市场人士开始担心，今年1月中下旬以来基金出现大规模赎回潮。

　　 据记者从基金公司、托管行和代销机构了解的情况，在大跌或是大幅反弹的时候，多数基金公司出现了净赎回，但基民要比去年同期冷静很多，净赎回比例并不高，大中型基金公司净赎回比例一般都在1%以内。

　　 以北京某500亿元左右的基金公司为例，春节后开市第一天，上证指数大跌109点，该基金公司净赎回8000万元左右，净赎回比例只有0.16%。业内人士分析，这样的净赎回比例不足以对股市资金带来很大的影响。

　　 深圳工行某分行有关人士表示，从1月中旬到现在的股市暴跌中，该行代销基金的申购赎回规模有所缩小，只有去年四季度平均水平的一半左右。绝大多数基民选择“持基过年”，而在春节过后，基金申购和赎回规模又有所减少。

　　 来自托管行的信息也支持基金申赎量缩小的观点。一家大型银行托管部和两家股份制银行托管部有关人员均表示，基金申购赎回总规模减少，托管基金资产规模下降主要来自于净值下降，托管份额保持稳定，今年年初以来托管总份额上下变动幅度在3%或5%以内。

　　抗跌基金净申购明显

　　 据记者了解，老基金日常申购呈现出两大特点，一个是下跌当日老基金申购量有所放大，另一个是抗跌老基金或者基金公司的净申购明显。

　　 业内人士分析，基民对老基金的“抄底”心态明显，因此喜欢在回调之后，价格更便宜的时候买入；而对于被套的投资者而言，增加投资可以降低投资的平均成本，去年年底打开申购的两只QDII基金分别出现3亿份和6亿份的申购。

　　 今年以来，富国等基金公司旗下基金抗跌性十分明显，基金出现大量净申购。除了拆分基金富国天瑞的40到50亿元净申购以外，富国基金旗下其他开放式偏股基金也出现净申购。

　　基民静待变局

　　 尽管现阶段基金申购赎回比例都处在较低的水平，但基金业界依然对未来可能出现的大规模赎回表示担心。

　　 基金市场人员普遍认为，股市迅速下跌中，基民往往是来不及做出反应，基金单位净值就跌了下来，基民在这种情况下，通常有一种等待“反弹”之后赎回基金的心理。

　　 基金研究机构理柏中国研究主管周良表示，从以往的历史来看，中国基金投资者最容易在两个时间赎回基金。一个是反弹市场中，基金净值重新超过1元，投资者不亏钱的时候。另一个是市场转弱，投资者还有赢利，但临近亏损的时候。

　　 事实上，去年四季度以来，“被套”基民逐渐增多，去年9月份之后入市的基民绝大多数被套。历史信息显示，被套半年甚至更长时间以上的基民，一旦解套，赎回比例将会非常高。

　　 春节前后，监管层分两批批准了4只股票型基金的发行，这些基金的发行和股市走势的变化将成为基金申赎变局的推动者。