2月18日，南方、嘉实、易方达、鹏华、国泰、工银瑞信、汇添富、中海、诺安等9家基金公司获准开展特定客户资产管理业务。

　　 南方基金专户管理部总监李海鹏表示，批文虽然拿到了，《试点办法》也规定了大方向，但具体执行上的细节还没有出来，因此目前离真正开展业务还有一段时间。

　　 不过，各基金公司正在努力发展其旗下的“私募”业务，争取获得专户理财第一单。业内人士预计，未来基金公司将因此而出现分化状态。

　　 个人投资者踊跃

　　 目前也有一些合作意向，只等待进一步的操作细则出台，就可以实际运作了。

　　 从1月1日开始正式执行办法《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，1月2日开始接受申报材料，到2月18日就有9家基金公司获得专户理财资格，不少业内人士对此次管理层的效率感到意外。

　　 据记者了解，目前拿到专户理财资格的各基金公司都在紧锣密鼓地跟有意向的客户沟通，相信专户理财第一单很快就会出现。为了很快开展理财业务，一些基金公司甚至把旗下的明星基金经理调过来专门负责专户理财，例如，易方达基金就把原投资部总经理肖坚调任专户资产管理业务总监。

　　 据悉，根据《试点办法》规定，专户理财包括一对一、一对多两种形式，初期主要是开展一对一的模式，最低门槛5000万元。门槛如此之高，把很多个人投资者都排除在外。因此，很多基金公司都把目光锁定在机构客户上。

　　 “在刚开始准备专户理财业务时，我们预想有富余资金的机构客户的需求会更强一些，包括国企、民营企业等。”李海鹏表示，“但专户理财资格拿下来之后，却出乎意外地接到很多个人投资者的咨询电话。”

　　 李海鹏表示，打电话前来咨询的个人投资中，大部分都是自己曾经做过投资，对市场有一定了解的个人。目前已有一些合作意向只等待进一步操作细则出台就可以实际运作。

　　 据记者了解，高端客户很看重排他性，这就是为什么目前相当多的大户都不会去购买公募产品而选择自己操作。而专户理财则是基金公司单独为他们设计产品，进行量身定制服务。客户可以跟基金公司共同商讨合同的内容，包括投资方针、投资范围和投资比例等，甚至可以约定只能投资或者禁止投资哪些行业的个股。即使合同签订后，随着市场的变化，在合规的情况下还可以申请修改合同。投资者对产品有一定的参与权，因此，专户理财这个奢侈品吸引了不少大户的目光。

　　 不会冲击公募业务？

　　 专户理财的投资者一定程度上相当于购买了封闭式基金，而且，专户的规模远比共同基金的规模小，因此很难起到分散风险的作用。

　　 专户理财与公募基金有一定的差异。鹏华基金资产管理部总监武浩凌表示，最主要的差异体现在流动性上。专户理财实行的是合同制，基金公司一般会要求与客户签订1年或2年的合同，在合同期内不会像公募一样天天打开申赎，只会依据相关法规和委托合同的约定，允许委托人适当增减委托资产。

　　 银河证券基金分析师魏慧君认为，在这种特性下，专户理财的投资者一定程度上相当于购买了封闭式基金，而且，专户的规模远比共同基金的规模小，因此很难起到分散风险的作用。

　　 但联合证券的基金分析师冶小梅认为，在当前的震荡市场下，规模小的资金船小好掉头。

　　 另外，与公募业务的费率结构不一样，专户理财的费率包括管理费和业绩报酬。按照《试点办法》对专户理财费率的有关规定，专户理财的管理费率、托管费率不得低于同类型或相似类型投资目标和投资策略的证券投资基金管理费率、托管费率的60%。但据记者了解，目前一些基金公司对专户理财业务开出的投资咨询费并不低，有的为2％，比公募基金的1.5％管理费还要高。

　　 而且，当专户账户的收益超过一定比例，基金公司可以收取不超过20％的业绩提成。银河证券基金分析师魏慧君作了一个计算，假如共同基金的年收益率是20％，而专户理财客户因为需要计提20％的业绩提成，则这个专户账户至少要取得25％的收益才能与共同基金持平。因此，魏慧君认为，专户理财不至于对共同基金造成很大的冲击。

　　 “未来或许会有一部分高端客户把公募基金赎回来转做专户理财，但我们还是倾向于开拓新的客户群。”李海鹏表示。

　　 另外，面对较高的业绩提成和利益诱惑，基金公司内部会否出现利益输送，从而对公募基金带来伤害？

　　 武浩凌认为，从目前基金公司内部的人员安排上来看，专户、公募等业务都是完全独立的，考核标准也不一样，违规的成本很大。

　　 “专户理财业务虽然是新业务，但社保和企业年金等业务在本质上也属于专户理财，因此，对于一些有社保和企业年金业务的基金公司来说，已经积累了3~5年的专户理财管理经验。”李海鹏表示，“从基金公司的角度来说，公募、社保、年金都已经实现公平对待，监管也挺严格的。只有公平对待，基金公司才有立足的根本。利益输送，短期或许能够获得更高的管理费，但长期下来，损失的是公司的声誉。”

　　 基金业分化

　　 未来，基金公司还可能出现分化，即有的基金公司的专户业务较为突出，而有的则仍然以公募为主。

　　 2005年推出的企业年金业务，规模发展比较缓慢，管理费也较少，一段时期基金公司都是赚了吆喝不赚钱，因此，不少业内人士担忧专户理财业务也会重蹈覆辙。

　　 “任何一项新业务在刚开始时，都是投入大而产出小。专户理财也可能这样，刚开始时投入产出不匹配，但专户肯定是未来基金公司的利润增长点。”李海鹏表示，从美国的经验看，管理规模前十大的基金公司都是综合性的管理公司，旗下都有公募、私募以及其他方面等业务，但专户业务的共同点都是，规模都不大，但单位规模的收益率却是最高的。因为专户业务的收益比较灵活，在市场好的时候，20％的业绩提成是非常可观的；而且，专户业务一但开展起来，后续维护成本相对较低。

　　 在海外，专户理财业务发展迅速。目前美国独立账户资产管理总规模大约是共同基金规模的十分之一，是股票型基金规模的五分之一，而麦肯锡的研究报告认为，到2011年，预计独立账户资产管理的规模将达到1.5万亿美元。

　　 李海鹏表示，专户理财业务的发展还得看国内市场的状况。短期来说，公募基金还是占大头。但长期来看，专户或会占据基金规模的1/3江山。

　　 “未来，基金公司还可能出现分化，即有的基金公司的专户业务较为突出，而有的则仍然以公募为主。”武浩凌如此展望。

　　 警示

　　 中国银河证券研究中心高级研究员王群航警告，专户理财有可能使公募基金被边缘化。未来基金公司的“边缘化”主要涉及到三个层次：(一)封闭式基金被开放式基金“边缘化”(在管理有封闭式基金资产的17家基金管理公司里，有些封闭式基金的业绩被或明或暗“调控”给了开放式基金)；(二)开放式基金内部的“边缘化”；(三)公募基金被私募基金(专户理财)“边缘化”。