调查

　　基金：我们没有大幅杀跌

　　上海一家基金公司的基金经理告诉记者，大盘跌到这个份上，基金是不会主动杀跌的，市场再跌的话，对机构投资者压力很大。另外，该基金旗下的基金经历了此前的赎回后，上周五开始出现净申购。而另一家外资背景的基金公司则告诉记者，昨日的大跌其实是机构集体“不作为”的影响，因为市场还在等待本月另外一个消息的明朗，那就是加息。

　　而深圳一家基金公司的投研人员告诉记者，昨日的大跌和市场心理预期产生落差有关，上周末，市场普遍预期周末会出一些大的利好，但是除了微不足道的新基金发行外，没有任何救市的措施。而且政府还以发展多层次资本市场为名，推出创业板的征求意见稿，这是一个分流市场的利空，因为扩容压力加大。

　　研究机构：新规导致基金调仓

　　德胜基金研究中心首席研究员江赛春告诉《大众证券报》，昨日的大跌除了部分基金遭遇赎回外，更加主要的原因在于证监会周一推出的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，该意见对“老鼠仓”以及基金专户理财中可能发生的利益输送实行了制度约束。这使得基金在进一步调仓，把原先存在的一些问题改正过来，就不可避免对大盘产生影响。

　　保险机构：集体沽空接近尾声

　　知情人士透露，尽管周一指数仍有较大波动，但保险机构的整体资金流出比前期的净减持有较大缩减，同时部分大型指数股出现一定增持。不过对于低成本的限售部分上市还是坚决抛售为主，例如国投新集。

　　不过，中石油连续下挫源于保险机构的集体沽空。记者获悉，从元月起，中国人寿席位累计减持8.4亿元，仅3月19日就放空5.9亿元，相当于2800万股。目前，人寿总计持有该公司1.3亿股以上，即还有1亿股可放空。新华人寿则在3月20日全部减持限售上市部分。平安人寿方面，目前亦持有1.3亿股左右，在2月初限售上市即减持17亿元，相当于7500万股，之后未见大额减持。

　　记者获悉，保险资金目前沽空力量确实趋于尾声。同样在中石油上，前期做空的平安人寿已转为多头，最近两个交易日投入约6个亿净买入该股，但力度要逊于元月水平。

　　专家连线

　　中国证券业协会副会长 张长虹：

　　4月中下旬将完成探底

　　中国证券业协会副会长张长虹昨日在接受《大众证券报》采访时表示，大跌是市场规律发生的作用，同样的3600点，今年和去年就不一样，去年的市场压力就很小。具体来看，目前有三大压力影响了大盘，第一是大小非解禁的汹涌而出，这使得市场遭受巨大压力；第二是部分基金遭遇了赎回；第三是周边市场给A股带来的压力，比如中石油在香港仅仅9港币，只值8元人民币，而A股还是20元。

　　对于市场的走向，张长虹表示，最近基金主动增仓的意图不是很强烈，主要是基金一方面要应付赎回，必须保持大量的现金，另外一个方面等待业绩的不确定性明朗。他认为，2500-3000点，这个区间将是未来数年中国A股的长期大底，只不过不知道A股是一次性探底成功还是多次探底。但是他预计，今年的4月中下旬将完成探底。

　　长江证券研究所所长张岚：

　　3500点是价值中枢

　　长江证券研究所所长张岚告诉《大众证券报》，昨日的大跌就是小非解禁造成的，部分解禁的股票由于成本低，不顾后果抛售，引发了这波大跌。他认为，无论是基本面还是其他方面来判断，3500应该是A股的价值中枢，但是如果小非疯狂抛售的话，那么后果就比较严重，因为小非的成本很低，再多几个跌停都没有关系。因此他呼吁，政府能采取的最大且最有力的措施就是控制大小非解禁，采取非市场化的措施，比如参照国外，实行减持申报制度，每天控制减持的份额。