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　　林园，一个从８０００元到４亿元的股市散户，这位被誉为“股神”的人去年和深圳国际信托投资有限责任公司联合成了阳光私募基金、林园证券信托产品１、２、３期。截至２００８年３月３１日，林园２号、３号股票信托产品均亏损１９％。深国投另一只成立于今年２月１８日的世通１期证券信托，一个半月的亏损居然高达３６％！

　　而与此同时，一些民间草根私募基金却频创佳绩。比如成立于２００８年３月４日的本报“中瑞投资基金”截至４月８日，收益达１８％，同期上证综指跌幅为１８．６％！类似的案例还有很多，草根私募的神勇让市场惊呼“草根战胜阳光”，阳光私募究竟怎么了？私募基金在熊市里整体遭遇着怎样的生死劫？

　　

　　一个明星私募的滑铁卢

　　２００７年３月，一篇名为《调查林园：一个８０００元到４亿的传奇》文章被国内众多网站大肆转载，原本寂寂无名的个人投资者林园借此成为牛市中的英雄人物。文章介绍，１９８９年林园全家人共同筹集了８０００元帮助林园进入股市。１９９０～１９９２年间，林园的８０００元炒成１０００万元，并最终做到了４亿元这个神话般的收益。与此同时，一本名为《林园炒股秘籍》上市，书籍因媒体炒作而热销，林园因该书而名声更盛。

　　２００７年２月２８日，林园和深国投合作林园证券信托计划(１期)出笼，面向社会公开发售，林园本人借此“鱼跃龙门”，从一个散户蜕变为国内炙手可热的私募英雄。截至２００８年３月３１日，运行一年的林园１期信托实现收益约为３０％，这样的成绩让不少证券界人士感到不甚理想：“在去年那么大的牛市中收益才３０％，只能说是一个散户水平。”

　　从林园公开向媒体披露的投资组合来看，其投资组合中包括贵州茅台、五粮液、云南白药、铜都铜业、中原高速、招商银行和新兴铸管等。一位证券界人士向记者表示，２００７年２月以来的收益只有３０％确实不合理，这中间只有两个可能，第一是林园在去年的大牛市中盈利没有超过大盘，即跑输大盘；其次，林园未能规避去年１１月份以来的暴跌，去年的盈利很可能又回吐给市场了。但无论是哪一种情况，林园１期的投资成绩都只能算是“平庸”。

　　而林园联合深国投面向社会公开发行两只新证券信托产品林园２号和林园３号，景况更惨不忍睹。深国投网站发布的净值回报显示，林园２号、３号证券信托分别起始于２００７年９月１７日和９月２０日，截至２００８年３月３１日，两只新产品运行期满半年，收益分别为负１８．８７％和负１９．２３％。股神林园神话由此彻底破灭。

　　河南证券界人士黄先生向记者表示，他从一开始就怀疑林园股神故事的真实性，“回首林园神话，你会发现，从媒体开始炒作股神林园，到林园出书传授秘籍，再到林园１期信托计划叫卖，最后落实到林园系列产品推出，整个环节环环相扣，堪称完美，不排除是幕后有人推动的‘造神’计划，目的就是我们最后看到３只林园信托面世。”这位人士说。

　　阳光私募遭遇３月寒流

　　优秀个人投资者和信托公司合作，在信托公司监管下推出股票信托产品，这类私募基金因相对透明、规范而被称为阳光私募。

　　３月３１日是国内众多阳光私募公布净值的日子，从净值成绩单不难看出，多数股神已经开始走下神龛。比如曾在河南生活工作过的但斌，这位以巴菲特为楷模，在国内证券市场浸淫多年的证券界资深人士，以《时间的玫瑰》一书举起价值投资的大旗。他和平安信托推出了一款名为“平安*东方港湾马拉松集合资金信托计划”的产品。该产品成立时间是２００７年２月２８日，截至今年３月３１日收益仅为３６％，不能不说差强人意。

　　林园和但斌的经历并不是个案，在平安信托和深国投公布众多阳光私募净值增长中，运行周期为１年的阳光私募普遍收益在２０％～３０％，２００７年８月、９月份成立，运行周期为半年的阳光私募普遍收益在保本和负２０％之间。而２００８年以来成立的新股票信托产品中，几乎是全线亏损，其中亏损最大的是一款名为世通１期的产品，成立不足两个月，已经亏掉了３６％。

　　一些成立时间在２００７年年中的阳光私募同样表现很差，比如深国投推出的睿信２、３、４期证券信托产品，成立时间是２００７年６月和７月，截至今年３月３１日的累计收益分别是负２５％、负２６％和负２３％。而平安金牛１期成立于２００７年１月１５日，截至２００８年３月３１日运行期已经超过一年，业绩竟是负２．６８％，让人简直不敢相信，去年的大牛市中这只阳光私募基金的管理人难道在睡大觉？

　　根据两家信托公司目前发布的最新公告，原值１００元，现净值跌破７０元的阳光私募信托产品还包括深国投*银信宝(截至４月１日，信托产品净值６６．２１元)，深国投*鑫鹏１期(截至３月２０日，信托产品净值６７．５５元)，深国投*开宝１期(截至３月１５日，信托产品净值６８．６８元)。其中部分信托产品的成立期限只有短短的３个月。今年３月，已经毫无争议地成为国内阳光私募最冷的季节。

　　草根私募崛起熊市

　　相对于阳光私募，一些根植于民间的草根私募则默默生长，并在年后的熊市中屡有上佳表现，其中典型代表就是本报大河实战账户中“中瑞证券投资基金”。该基金操作者是有“中原股神”美誉的李旭东，该账户起始于今年３月４日，当时上证综指点位是４４３８点，４月８日收盘价为３６１２点，指数跌幅为１８．６％，而“中瑞证券投资基金”收益截至４月８日已经达到１８％，不能不说是创造了一个熊市小“神话”。

　　其实，茫茫股海，还隐藏着众多草根私募高手。豫东人刘先生手里操作着几个账户，资金从几十万元到上百万元不等，他的战绩是从股指６０００点见顶后至今的四个月里，账户收益增长１００％。个人资产从两年前７万元起步，迄今增值至２００万元。虽然他操作的资金尚未突破千万元关口，但是他觉得已经非常知足：自有资金天天赚钱，开心；手里代人操作几个资金量较大的固定客户，省心！

　　另一位民间高手顾先生则过得更为潇洒，顾先生原本在某证券公司做客户经理和分析师，后下海做证券操盘。至今他手里掌握的客户资金已经超过１亿元，交易时聘有专职下单员负责下单。股市从５５００点左右刚开始破位下跌，他判断可能熊市来了，在不到两个交易日的时间里清仓出局，成功逃顶。顾先生至今尚在观望，虽然他没有在春节后大赚特赚，但完全避开了这轮大跌。

　　上述三个案例仅仅是中国草根私募的一个缩影，从目前的情况来看，这些私募英雄均是浸淫股市多年超级短线高手，他们手里掌握十几个乃至上百个账户，掌控的资金从几百万元到几千万元甚至上亿元不等。他们共同的特点是，不愿去挤公开发行证券信托这座独木桥，也不愿在操作中受信托公司约束，交易时以短线交易为主，追涨杀跌，愿意以高风险谋取高利润。

　　但在看到某些草根私募成功的同时，另一些私募机构也在这轮牛市中亏损累累。一名掌握着一千多万资金的人士告诉记者，他掌握的客户资金在６０００点以来损失超过３５％，已经远远超过他当初对参与者订下的２０％清盘底线，现在对市场已经有点绝望。从记者了解的情况来看，民间私募亏损者也不在少数。