基金仓位在最近两周中持续回升，这种主动操作行为，是近期市场触底反弹的重要因素之一———

　　上证指数连续8周下跌后本周企稳反弹，全周虽震荡剧烈但实现了1.35%的涨幅。深成指数则受中小盘品种大起大落的影响，上周周跌幅7.59%而本周则实现周涨幅5.34%，无论上涨还是下跌均与上证指数之间保持着较大差异。

　　权重股整体上涨幅度不大，但其他市场主流品种尤其是二线蓝筹表现较好，因此上证50指数涨幅仅为1.30%，而沪深300指数的涨幅则达到3.64%。

　　从全部基金业绩方面来看，213只建仓期满的开放式股票方向基金平均净值增长率3.27%，显著好于整体市场。

　　我们之前说过，基金的特点是单边牛市环境下很难跑赢大盘，但在震荡市场中优势明显；而在单边下跌行情中，基金在下跌初期会跟随市场，但随后会走出独立行跌初期会跟随市场，但随后会走出独立行情。因此，对基金进行全市场周期考察，可以看到其呈现出鲜明的“削峰填谷”缓冲特性。

　　很多投资者在下跌中，尤其是下跌中后期选择了赎回基金，这种操作恰恰是承担了基金“削峰”带来的损失，却没有享受到“填谷”带来的利益，属于典型的“买椟还珠”的操作。

　　本周基金重仓股整体表现为超跌反弹的行情，前期跌幅大的品种普遍涨幅较大，而行业特征则较为不明显。以华新水泥、中船股份、泰达股份、海通证券、出版传媒等为代表的超跌股本轮下跌以来的跌幅普遍超过50%，在本周的反弹行情中上述品种整体触底反弹。

　　银行、房地产等止跌反弹较早的板块 银行、房地产等止跌反弹较早的板块本周则表现乏力，市场缺乏较为稳定和长期的热点，表明包括基金在内的全市场投资者对目前的市场走势预期还不明确，短线操作的迹象非常明显。

　　我们利用基金仓位测算模型跟踪开放式股票方向基金(银河证券二级基金分类体系中的股票型、偏股型和平衡型基金)基金仓位变化情况，从最新仓位变化数据来看，基金仓位在过去两周中持续回升。

　　由于目前基金的整体赎回情况并不剧烈，因此此次仓位回升可判断为基金主动操作的行为，这也是近期市场得以触底反弹的重要因素之一。