面对股市反复无常 基金经理直呼“看不懂”

　　在好不容易上周收出周阳线之后，本周一沪深股市又给投资者来了一个"下马威"。面对上证综指5.62%的跌幅和大面积跌停的个股，就连专业投资者基金也直呼"看不懂"。何处才是下跌的尽头？这个问题似乎成为摆在公募和私募基金经理面前的一道斯芬克斯之谜。

　　"谁知道后市会怎样走呢？"深圳一位基金经理无奈地向记者表示，目前市场人气受到极大打压，大部分投资者处于亏损的境地，"人心散了，队伍不好带了！"这位基金经理打趣地说道。不过，目前市场普遍处于悲观情绪的时候，往往也就是底部阶段到来的信号，"我不认为一定会跌到2900点或2800点，毕竟市场整体估值已经非常低了。"该基金经理还表示，在情绪性的市场里，投资者所要做的就是克服恐惧情绪，耐心等待反弹的到来。

　　"具体要跌到哪个点位，我确实说不准。"在普邦投资有限公司总经理程国发看来，目前市场的大幅震荡是中国经济转型付出的阵痛。短期来看，A股尚未跌到底，市场自我恢复需要一段时间，而且大的经济环境也是偏空的。市场只是存在短期反弹的可能，"目前股市还缺乏向上的催化剂和强心针，最关键的是政策面尚未明朗化。"但从中长期而言，程国发坦言不少个股已具有投资价值，安全边际很高，尤其是一些具有关键技术和核心竞争力的二线蓝筹，后市会有好的表现。

　　昨日，地产股批量跌停，后市地产股能否止跌反弹？程国发认为，房地产和外贸两个轮子推动了中国经济前期高速增长，目前房地产和外贸都有所回落。但目前他对地产股并不看好，在银根紧缩和从紧货币政策的背景下，地产股应该还有一定的调整空间。而银行股与地产股关联性比较强，也会受到地产股调整的影响。　( 四川金融投资报)

　　140只开放式基金平均仓位下降2.9%

　　4月14日，中信证券发布的基金仓位监测双周报显示，截至4月11日，140只开放式基金平均仓位为72.2%。这一数字较两周前下降了2.9%，净降幅更达3.5%。而整体开放式基金相对于最近季报的降幅更达到了4.6%。

　　中信数量化投资分析系统的估算显示，股票型、偏股型、配置型与股票指数型四类基金的仓位均有不同幅度的下降。其中之前六周增仓较大的偏股型基金，在过去的两周中持仓比例降幅最大，从两周前的77.3%降至71.2%，降幅高达6.1%，净降幅更达到了6.7%。股票性基金与配置型基金的仓位降幅大体相当，均为2.1%，两者在4月11日的仓位分别为74.0%和62.2%。股票指数型基金的降幅则相对较小，只有0.5%，但其11日90.3%的仓位依旧较最近季报披露的93.8%大降了3.6%。

　　中信证券还发现，从仓位分布上看，140只开放式基金仓位大于70%的数量有所下降，70%以下的数量则有所增加。除去股票指数型之外的另三类基金中都普遍表现了这一现象。而就具体基金而言，高达62只基金主动减仓超过5%，而主动增仓超过5%的只有12只。

　　值得一提的是，传统仓位较高的股票性基金与配置型基金均在过去的两周中，仓位低于60%的基金数量开始明显增加。其中股票型基金中仓位低于60%的已从两周前的1只增加到3只，分别为银华优势(55.36%)、泰达荷银合丰周期(58.75%)和汇添富均衡(57.26%)，而在偏股性基金中，低于60%的个体从两周前的1只增加到5只，分别是长城久恒(46.18%)、富国天益(59.27%)、南方稳健(55.77%)、南方稳健贰号(52.63%)和融通新蓝筹(53.76%)。其中融通新蓝筹是这两类基金中仓位下降最快的，两周之间大降16.57%。(21世纪经济报道／王小明)