上周股市继续下跌，在短暂的反弹夭折后恐慌性杀跌继续沉重打击全市场，各种风格板块均表现为大幅下跌。从上周基金仓位变化情况来看，基金平均仓位从小幅回升转变为明显下降。

　　上周基金仓位大幅下降

　　据德胜基金研究中心上周五测算数据显示，平均来看，各类型基金的仓位水平均比前一周有比较明显的下降。股票型基金平均仓位为76.16％，相比前周下降1.17%；偏股混合型基金平均仓位74.74％，相比前周下降1.06%；配置混合型基金平均仓位61.21％，相比前周下降0.83%。其他基金数量较少的各类型基金，如偏债混合、转债混合等的平均仓位下降更加明显，大致在2%左右。

　　在上周，重仓基金(仓位>85%)数量占比11.5％，相比前周大幅下降5个百分点；仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比继续上升2%至33%左右；仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比大幅增加，为39.4%；仓位较轻或轻仓基金占比基本不变，在16%左右。

　　分析单个基金的仓位水平，上周显示增仓迹象的基金数量大减。显示仓位增幅2%以上的基金仅有20只，如上投优势、东方龙、华宝多策略等基金，其中只有易方达股票型基金仓位显著增长，增幅达到5%。而显示减仓迹象的基金数量则明显增加，仓位降幅2%以上的基金就有101只，其中7只基金显著减仓5%以上。考虑到上周股票市场的大幅下跌，显示仓位小幅下降的基金中有相当部分可以归于股票市值缩水导致的被动减仓；但即使考虑到市值缩水因素，主动的净卖出在上周仍是主导。

　　目前操作

　　集中在结构上的调整

　　前两周基金有了加仓的迹象，但是上周仓位变化却与前两周缓慢回升的态势完全相反，各路基金纷纷减仓。显然，仓位下降对短期市场明显是一个十分不利的信号。一方面，股指下挫接近考验3000点，短期的悲观情绪也开始在基金中蔓延，预期股指继续有下探空间的基金明显增多。而另一方面，一季度相对不利的宏观数据也使投资者进一步趋于谨慎，虽然并未出现明显超出预期的不利数据，但显然也没有直接能增加信心的因素。

　　不过，德胜基金研究中心认为，从中期来看，多数基金仍然预期市场可能会在过度下跌后出现反弹，近期股指的大幅下挫有可能是市场加速探底的信号。总体而言，保守观望成为基金中的主流操作方式，基金目前主要的动作集中在结构上的调整。