===金融保险业失宠===

　　据统计，截至一季度末，已经公布季报的积极偏股型基金中，减持幅度最大的前五个行业分别是：金融保险业、金属非金属行业、机械设备仪表行业、交通运输仓储业和电力煤气及水的生产和供应业。基金对这些行业的减持幅度分别达到4.02%、2.21%、1.18%、0.88%、0.63%，合计达到基金净值的9%。

　　化工农业受青睐

　　一季度内基金增持的行业则依次为石油化学塑胶塑料、房地产业、社会服务业、建筑业、采掘业。不过，机构增仓的步骤较为谨慎，仅在1.5%至0.1%之间。

　　与外界预期有较大差异的是，在本轮调整中，机构并没有出现将资产大量收缩至消费品等弱周期行业。而是，普遍将基金资产配置在短期景气度迅速上升的行业之上，诸如化工、农业之上。“以攻为守”的意味比较浓厚。

　　机构减持八成平安

　　目前披露的基金中，可比的开放式基金平均仓位降幅大于不可比者(包含部分新基金)，显示老基金的减仓动作更为迅速。

　　具体个股中，已披露季报的偏股基金在一季度内集中减持了证券、银行、保险、造船、钢铁、航空等行业的个股。在减持前20名中，金融股独占9家，接近“半壁江山”。

　　其中，券商股、保险股成为了基金减持的主要对象。以中信证券  （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）为例，已披露季报的偏股基金中，一季度内基金持有规模下降了65%。中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）更是被机构减持了85%以上的持股数。

　　另外，有融资要求的浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）、行业景气度下滑的中国船舶  （600150 股吧,行情,资讯,主力买卖）、武钢股份  （600005 股吧,行情,资讯,主力买卖）以及中国联通  （600050 股吧,行情,资讯,主力买卖）等股票也在基金减持之列。与此相比，基金增持的股票则比较散乱，总体看，食品饮料、家电以及煤炭股受到基金增持份额较为集中。

　　巨额赎回没有出现

　　目前已披露的季报也解开了一个谜团，即有没有巨额赎回。

　　根据天相对目前已公布一季报的124只各类基金的统计显示，基金在一季度内出现巨额赎回的情况可以排除。相反，2008年一季度可能是各类基金规模高度稳定的一个季度。124只基金今年初的份额总数为7081.23亿份，一季度末基金份额规模为7290亿份，净申购209亿份。

　　金融股：5天基金沪市净卖出94.6亿元

　　近期沪市A股下行过程中，基金继续净卖出。指南针上海证交所Topview分析系统昨日发布的截至4月16日的统计数据显示，近5个交易日(4月10日至4月16日)内净卖出沪市A股仍高达199.126亿元，其中买入244.888亿元，卖出444.014亿元。这个数值比之前一周又有大幅放大现象。

　　Topview数据同时显示，近10个交易日内，基金席位净卖出沪市A股306.723亿元。近20个交易日内，基金席位净卖出沪市A股655.247亿元。近30个交易日，基金席位净卖出沪市A股865.404亿元。

　　近期屡屡排在基金做空榜前列的金融板块近5日再次名列前茅。5日内基金席位净卖出量最大的板块是银行板块，共净卖出59.500亿元(买入27.818亿元，卖出87.318亿元)。其次是运输物流板块，共净卖出39.023亿元(其中买入10.421亿元，卖出49.444亿元)。第三的是近期超跌反弹的证券保险板块，共净卖出35.121亿元(其中买入6.168亿元，卖出41.289亿元)。近一个阶段，银行板块、证券保险板块持续成为基金做空榜的常客，亦值得相关投资者警惕。

　　在银行板块中，近5日内各基金席位抛售量最大的是浦发银行  （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖），共遭净卖出16.903亿元。其次是招商银行  （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖），基金席位净减仓10.216亿元。名列第三的是民生银行  （600016 股吧,行情,资讯,主力买卖），基金席位共净卖出9.959亿元。

　　运输物流板块中基金席位抛售量最大的是南方航空  （600029 股吧,行情,资讯,主力买卖），共被净卖出20.059亿元。其次是中国国航  （601111 股吧,行情,资讯,主力买卖），基金席位共净卖出9.862亿元。净抛售额名列第三的是中国远洋  （601919 股吧,行情,资讯,主力买卖），基金共净卖出4.373亿元。

　　证券保险板块中的中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）共被净卖出12.661亿元。其次是中国人寿  （601628 股吧,行情,资讯,主力买卖），共遭基金净卖出10.123亿元。中信证券  （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）共被净卖出9.063亿元。

　　基金席位近5日内净买入最多的板块分别是煤炭及炼焦板块、零售连锁板块和食品加工板块。煤炭及炼焦板块中基金净买入16.124亿元，零售连锁板块基金净买入3.737亿元，食品加工板块基金则净买入2.326亿元。无论是买卖总数还是净值差异，基金买入板块的力度与卖出板块的力度都不可同日而语。(第一财经日报 蔡臻欣)

　　保险板块：投资收益下滑 不影响主业高增长

　　中国保监会主席吴定富日前表示，保险业整体实力明显增强，中国已经成长为新兴的保险大国，保险公司值得长期看好。从统计局数据看，到2007年为止，全国保险公司资产达到2.9万亿元，实现保费收入7000多亿元，市场规模增长1500多倍，全行业2007年盈利672.72亿元，保险业年均增长18.2%，远远超过平均水平，未来保险业仍将保持高速成长性。从最新的2月份数据来看，保险公司的业绩仍然保持高增长，打消了大家认为经济放缓会对保险公司业绩产生负面影响的顾虑。

　　3月份A股市场继续下跌走势，下跌幅度达到20%左右,这对保险资金是灾难性的一个月。按照其年报公布的持仓进行估算，国寿和平安十大重仓可供出售股票市值分别下跌16%和9%，但截至3月31日，国寿和平安十大重仓可供出售股票累计未实现浮盈分别为222亿和89亿。保险公司在股票上投资比例并不大，最新数据显示保险公司2月新增保险资产524亿，其中174亿配置成银行存款，达到40%。

　　目前保险股随着大盘逐波下跌，相关个股的市盈率也已回落到25倍左右，平安股价相对H股已经折价接近10%左右，中国人寿  （601628 股吧,行情,资讯,主力买卖）A股的价格也比H股低，由此来看，国内保险股的估值已经和国际接轨了。由于国内市场是一个新兴市场，市场的估值理应要比国外偏高一些，因此我们认为保险股中长期投资机会还是相当大的，建议重点关注中国平安  （601318 股吧,行情,资讯,主力买卖）和中国人寿。(德邦证券)(上海证券报 张海东)

　　机械行业：基本面情况好于预期 荐6股(研报)

　　摘要

　　2007 年钢价涨幅为15%左右，而2008 年年初钢同比涨幅已超过20%，钢材价格加上其他原材料价格的大幅上涨对机械行业整体都形成了一定冲击，但各个子行业受到的影响并不一样。其中集装箱制造、造船受影响最大；工程机械板块中装载机、推土机等产品受影响较大，而混凝土机械、挖掘机、起重机等中高端工程机械产品受影响较小。与市场担心不同，我们认为，在行业整体成本大幅上升的情况下，优势企业的竞争实力会得到强化，市场份额将加速向优势企业集中，因而成本的普涨对优势企业反而有利。如天马股份  （002122 股吧,行情,资讯,主力买卖）所在轴承行业受钢材涨价是比较大的，但天马股份一方面通过产品结构升级使得综合毛利率不降反升，另一方面公司将逐步实现钢材原件的自主冶炼和锻造，这样钢材涨价反而是好事；如装载机板块受钢材涨价影响也是比较大的，但成本上升也明显加快了市场份额向优势企业集中的趋势，08 年1 季度厦工、柳工销售增长分别为60%、40%以上，远高于行业平均20%多的增长。