面对历史罕见的暴跌，作为A股市场最大的投资者，公募基金无奈只能选择大幅减仓以规避风险。面对二季度，多家基金策略报告都持谨慎乐观的态度。面对一触即发的反弹行情，众多基金都是手握重金等待入市时机。

　　红红火火的大牛市进入2008年却一下子变成了"猛熊"，这也是基金等机构投资者始料不及的。证监会周日出台有关大小非减持政策也未能挽回市场颓势，沪指3000大关今日终于失守，仅仅六个月的时间，股指就遭"腰斩"。基金也在这轮历史罕见的暴跌中损失惨重，一季度346只基金合计亏损达到6475亿元。虽然如此，多数基金展望二季度时还是持有谨慎乐观的态度，认为随着估值水平日趋合理，不确定因素渐渐清晰，A股有望迎来中期反弹。

　　基金们对通胀的担忧也是导致此次暴跌的原因之一，因为如果通胀不能得到有效控制，调控政策必将更加严厉，上市公司业绩不可避免也会受到影响。但多家基金二季度投资策略报告都认为中国经济"硬着陆"的可能性不大，CPI将高位见顶回落。宏观调控有望在控制通胀和促进经济增长之间达成均衡。国投瑞银认为二季度尽管通货膨胀仍将高企，但总趋势可控甚至将温和回落，企业盈利增长预期仍然强劲。华安基金认为在中国经济软着陆可期、中长期看好、上市公司基本面依然健康的背景下，市场的过度悲观反而孕育了新的机会。

　　经过连续下跌，目前市场估值水平也获得基金们的认可。南方基金认为目前市场主流公司估值已进入可投资的合理范围，华宝兴业指出，目前一致预期2008年动态市盈率20倍，其对应的 沪深300位置已经上移到3992点。而今日沪深300已经跌至3296.28点，A-H股溢价水平跌至30%，连创历史新低。

　　估值水平日趋合理，加之未来几个月新增解禁股流通压力将显著减轻，众多基金都认为在二季度A股有望迎来一波反弹，但反弹力度有限。

　　面对市场变化，基金经理们也积极调整投资策略加以应对，"谨慎操作"成为关键词，防通胀行业成为投资首选。华富基金认为通胀将在较长时间存在，在通胀背景下，上游行业的转嫁能力更强，看好钢铁、水泥、房地产、造纸行业、化工部分子行业。国投瑞银表示将坚持价值投资的主线，在高通胀和经济减速的背景下，精选具备成本传导能力和自主定价权的低估值绩优成长股、上游的稀缺资源股，把握奥运、创业板和股指期货推出的主题投资机会，同时高度关注系统性风险的控制。

　　遇到罕见"猛熊"，基金无奈只能选择大幅减仓以规避风险，根据统计，一季度全部基金股票投资仓位为74.68%，相比去年末降低4.74%，但同时基金手里也多了大把现金，偏股型基金银行存款及清算备付金达到3284.8亿元。此外春节前后获批的多只基金先后进入发行期，仅本周新发行和正在发行的新基金就达到18只。可以说基金现在是手握重金，厉兵秣马等待入市时机。