昨日，中石油、中国人寿等蓝筹股再度下跌，“大盘蓝筹战略”是否守得住？价值投资是否还有用武之地？记者昨晚电话专访了国海富兰克林基金公司总经理金哲非。

　　金哲非出身于中国科技大学计算机科学少年班，拥有博士学位，是美国哈佛大学计算机科学家。其本人在海外投资行业的经验较为深厚，曾经长期担任富兰克林邓普顿投资公司高级副总裁兼资产组合分析与投资风险部环球总管。

　　今年年初至今，上证综指跌幅已超过50%。大盘蓝筹股更是成为领跌源动力，昨日，中国石油、中国人寿等个股一路下跌，导致以大盘蓝筹股为主要投资标的的公募基金净值严重折损。受此影响，标榜价值投资的公募基金遭受到前所未有的质疑。

　　对此，金哲非却处之泰然。她认为，历史总是在循环往复中实践着前人的足迹。当2004年大盘蓝筹连续下跌时，国内对于价值投资以及对于巴菲特的争论也是不绝于耳。不同时期的价值投资者似乎总是会遇到动摇其信念的困扰。这方面，金哲非笑着说，即使是价值投资的最杰出代表——投资大师巴菲特也曾经面临类似的苦恼：

　　1999年，美国遇到了空前的大牛市，当时标准普尔500指数上涨21%，巴菲特却亏损20%，这是巴菲特40多年投资生涯中业绩最差的一年。从1995年到1999年，美国股市上涨近150%，最重要的推动力是网络和高科技股票的猛涨。而巴菲特却拒绝投资高科技股票，继续坚决持有可口可乐、美国运通、吉列等传统行业公司股票，结果在1999年牛市达到最高峰时大败给市场。

　　在股东与众人惶惑指责之时，巴菲特却在致股东的信中坚定地解释了自己长期投资的理念，他始终相信他们所选择的公司拥有十分出众的竞争优势。

　　结果证明，巴菲特是正确的。后来，网络科技股泡沫破灭，2000年开始连续三年美国股市分别大跌9.1%、11.9%、22.1%，累计跌幅超过一半，而同期巴菲特的投资业绩却上涨10%以上，以60%多的巨大优势战胜市场。

　　巴菲特的经历再一次印证了“价值投资，贵在坚持”的真理，当下不少公募基金的境遇如同是1999年巴菲特所经历的缩影。金哲非颇为自豪地说，不少公募基金，例如公司旗下的富兰克林国海弹性市值基金始终坚持投资具有长期投资价值的优秀公司股票，坚决拒绝那些有可能重组后乌鸡变凤凰的垃圾股，就是因为明确知道在确定性很大的股票上押注是投资，在不稳定性很大的股票上押注则是赌博。

　　“当市场极度悲观的时候，也正是投资时机出现的时候，用这句话来描述当下的中国A股市场再合适不过。”金哲非总结道：“当下的A股市场深度回调之后，估值重新趋于合理，不少优秀的股票被市场过分悲观的情绪所低估，投资价值已经显现。因此目前倡导重归价值投资确实是一个较好的时机。”

　　此次，国海富兰克林基金公司就将在传统价值投资的基础上，推出富兰克林国海深化价值股票型基金。金哲非女士指出，深化价值的核心意义是在挑选出“相对便宜”的优质股票后，再次深挖这些股票的成长性潜力，除了追求股票价值重估后的大幅上涨收益外，更进一步寻求由于上市公司竞争力变化而带来的超额收益。

　　同时，她进一步指出，深化价值基金会充分考虑中国市场在经济转型中可能显现的投资机会，把握中国变革经济的特点，挖掘行业估值分化过程中具备突出潜力的优秀上市公司。可见，深化价值投资好比是价值投资的进化。管小峰 马燕