昨日，沪深股指迎来激情澎湃的大涨，但是早早减仓的基金只能望涨兴叹。基金缘何在3000多点仍看空？什么是导致基金踏空的主因呢？

　　基金踏空本轮反弹

　　TOP席位追踪显示，从2008年4月17日-2008年4月23日基金总成交846亿，净卖出79亿。在宣布调整印花税后，基金同样扮演着逢高减仓的角色，其中，24日基金净卖出103亿元，25日又再度净卖出50亿元。

　　与此对应的是，QFII在下调印花税的前四周维持净流入状态，并且在下调印花税的当周净流入金额与上周相比有所放大，其中中金陆家嘴  （600663 股吧,行情,资讯,主力买卖）环路买入23.7亿，申万上海新昌路买入17亿。不得不承认，本次QFII又抄底成功了。

　　赎回压力是基金踏空主因

　　国内基金为何在应当抄底的时刻畏手畏脚，赎回压力或许是最大的原因。国内某位基金经理表示，国内基金面对的是国内的股民和基民，一旦市场下挫，对股民和基民都会造成心理上的影响。但是QFII不需要担心，因为这不是本土作战。赎回的压力不会因为A股市场的下跌而出现在QFII上，这也是为什么国内基金不敢大举抄底的原因。

　　那么，基金的赎回压力到底有多大呢？国都证券研究所的基金统计数据显示，一季度，股票型基金一季度净赎回9.24亿份，混合型基金净赎回高达52.95亿份，而货币型基金和债券型基金表现为净申购，两类基金分别净申购78.72亿份和64.35亿份。这是2006年年底以来首次出现这样的情况。

　　国都证券姚小军认为，目前投资者对申购和赎回还是较为谨慎，这与投资的“处置效应”有着直接的关系，即投资者亏损时，一般不愿意赎回基金份额，但一旦净值反弹，基金投资者的损失如果能被弥补，届时基金持有人的赎回动力将大大增强，因此随着市场持续的回暖，对基金的真正考验还在后面。