看社会责任基金如何选股：综合打分+积极筛选

　　作为国内首只社会责任投资(SRI)产品，兴业社会责任基金即将发行的消息刚发布，便引来了关注。社会责任基金在投资上到底有何不同之处？

　　积极和消极双层选择

　　兴业基金研究部总监助理辛曌博士介绍说，在海外，社会责任基金在选择公司行业时，采取积极和消极的双层选择方法。在发达国家，消极选择的标准范围很广，且大多采取“一票否决”的制度，比如对于赌博、烟草、酒精、核能、武器等行业不予投资。

　　当然，由于各个社会责任基金的筛选标准并不完全一致，因此，具体对哪些行业采取一票否决取决于基金本身。比如，基于美国2005年201只社会责任筛选基金的调研结果发现，尽管烟草行业是社会筛选的主要内容，162只基金包含该项筛选，但仍然有39只社会责任基金没有完全规避烟草的投资。最为重要的是，消极筛选以及列入消极筛选名单，不等同于对该行业完全规避投资，多数社会责任投资基金在现实中往往采取的是低配策略，即通过降低社会责任差的公司的配置比例，通过积极筛选策略选择优秀公司，促使社会资源向具有良好社会责任公司的资源进行配置，已经越来越广泛。

　　兼顾整体和相对排名

　　据悉，对于某些整体社会责任排名较差的行业，该基金会采取低配或者规避的投资策略，但不排除个别优秀企业由于社会责任整体指标非常突出而进入投资组合。“个股选择是重点”，辛曌说，“我们更主要地是运用积极筛选法，选择社会责任优异的行业和公司。”

　　辛曌同时强调，社会责任的标准不是一成不变的，应该随着社会的进步不断完善，不能用僵化的思路或者固定的方式来摒弃某些行业。该基金在看重行业整体社会责任排名时，还将采用行业相对排名的方式进行股票选择。因此，不排除某些行业整体上处于社会责任排名的下方，但其中的优秀企业出现在投资组合中的情况。

　　辛曌表示，社会责任投资的标准也不应该照搬国外，“我们的理解与西方发达国家有所不同，且发展阶段也不同”，辛曌说，以环境保护为例，目前，发达国家已经走过以污染环境换取社会发展的阶段，因此，他们提倡低污染，甚至对污染行业不予投资，符合他们目前的发展阶段。但是，中国仍处于发展中阶段，所以，在发展的基础上强调环境治理是一个比较现实的选择。