在限制大小非减持、降低印花税等政策"组合拳"的刺激下，A股近几日稳步上升，市场信心有所恢复。不过，面对投资者期待的"红五月"和饱受砸盘的质疑与责备，基金仍然对后市相当谨慎，尽管接受记者采访的基金经理大部分都表示，短期市场面临一波反弹行情，但大级别的反转行情是否到来，目前尚难以定论。不过，整体而言，基金在经过了前期持续逢反弹减仓之后，近期出现了小幅加仓的趋势。

　　上证所Topview数据显示，自印花税下降以来，基金仍然呈现净卖出的趋势，3月31日至4月28日，基金席位净卖出沪市A股高达570多亿元，"我们公司前段时间的确一直在减仓，但这几天已经开始加仓。"深圳一家合资基金公司股票投资部总监告诉记者。

　　据他了解，不少基金经理近期已经开始小幅加仓了。一方面，政策面希望股市稳定的信号十分明确，如果说前期基金取胜的关键在于仓位的控制上，5月份基金取胜的关键则在于仓位的适度提高和个股的选择上。在市场转暖的过程中，基金仓位越低，净值上涨就越慢，这会导致部门基金经理被动增加仓位。另一方面，一批新基金相继进入建仓期，增量资金的入场也会给疲弱的市场带来转机。

　　深圳另一家成立于2006年初的基金公司的投资总监则表示，该公司已在调低印花税之前就加仓了，近期正准备小幅加仓。这位投资总监透露，在市场转暖的时候，他更多倾向于调仓，即卖掉流动性较差的股票，买入流动性较好、受紧缩政策影响不大的行业。"如果经济下滑不明显，我就超配银行、钢铁和工程机械；如果宏观经济下滑明显，我就主要持有医药和消费类股票。"上述人士还透露，整体上他会在上述两组行业中做一个平衡，以对冲判断失误的风险。

　　"逼空！5月份应该是一个逼空的行情！"深圳另一位基金经理兴奋地告诉记者，"如果说基金前期净卖出接近600亿的话，5月份我们把这600亿补回来，大盘就会轻松达到4200点，而基金的仓位还是处于相对比较低的水平。"这位基金经理特地在自己的MSN上留言："逼空！"

　　不过，对于A股中长期的走势，基金经理们普遍比较谨慎。"看不清"、"说不准"成为他们对后市判断的口头禅。深圳一家资产管理规模在2000亿左右的超大型基金公司研究部执行总监认为，管理层出台的一系列政策利好，实际上是希望股市稳定下来，避免暴涨暴跌，并不是外界所说的救市。

　　"市场终归会按照自身规律运行下去，3000点只是政策底，而市场底往往比政策底要低。"这位执行总监表示，宏观经济的增长只会带来经济发展的"黄金十年"，却不一定会带来证券市场的"黄金十年"。只要通货膨胀不改善或继续恶化，股市尽管短期会有所反弹，但中长期仍然难以乐观。(付建利)