08年1季度基金重仓股操作特点：

　　基金重仓股数量保持稳定，“国”字头股票成减持重灾区。2008年1季度，250只可比的积极投资偏股型基金共计持有321只重仓股。与07年4季度相比，75只股票被新纳入前十大重仓股行列，73只股票被剔除出基金前十大重仓股行列，其中中信证券、中国平安、中国联通等“国”字头股票成减持重灾区；

　　基金重仓股整体表现相对稳健，防御心态下基金持股市值占比下降。321只重仓股08年1季度的加权平均跌幅为20.87%，低于同期上证指数34%和天相流通指数25.66%的跌幅，表现相对稳健。但基金持股市值占流通股市值比例在07年4季度的基础上进一步下滑，主要原因是资产配置上的防御心态以及封闭式基金分红对基金仓位的影响；

　　股票仓位下降的同时股票配置更为集中，抱团取暖取得一定效果。250只可比积极投资偏股型基金整体股票仓位从07年4季度的79.42%下降到08年1季度的74.68%，持股集中度则从45.18%上升到46.51%，其中集中度低于40%的基金数量由66只下降到53只，集中度高于60%的基金由25只上升到38只。08年1季度基金持股集中度与业绩之间呈现正相关关系，大幅下跌环境中基金的抱团取暖策略获得了一定的效果。

　　08年1季度重仓股操作风格：

　　中小市值股票受青睐程度提高。08年1季度251只积极投资偏股型基金中,有119只基金倾向于投资中小市值股票，占基金总数的47.41%，而这一比例在07年下半年仅为35%左右；

　　基金投资向市盈率较低的股票转移。08年1季度251只基金中有94.02%的基金重仓股加权平均市盈率排在全部A股市盈率的前1/2，这一比例远高于07年底的69.87%和07年3季度末50%的水平。防御性和安全性是08年1季度基金选股中更为关注的视角；

　　剔除个股08年1季度涨跌幅影响，从重仓股操作的行业属性来看，基金重点关注化工、医药、房地产等行业个股，金融、钢铁遭减持。

　　08年1季度重仓股操作效果：

　　基金调仓效果显著。增持股票和新增股票指数下跌26.61%和17.91%；而减持和剔除股票指数则分别下跌35.90%和39.78%；

　　基金重仓股留存度下降，小规模基金调整更为活跃且操作效果良好。08年1季度重仓股留存度在60%和50%以上的基金占比55.07%和72.46%，远低于07年4季度的64.73%和78.74%的水平。我们发现留存度居前和居后的十只基金的平均规模分别为142.9亿元和31.93亿元，业绩则分别为-21.91%和-18.70%。