基金玩味“熊市下半场”

　　尽管基金经理们对未来的经济走向开始有积极预期，但在年末不多的时间里，该群体的动作可能相当有限。目前，基金公司的眼光还是放在相关政策对明年经济面所产生的影响上，并建议投资者积极针对市场变化以调整个人的资产配置。

　　万家基金投资副总监张旭伟在接受采访时称，上周央行双率重度下调，与国家目前"保增长"的宏观政策基调是一致的。但从宏观经济数据来看，市场对于未来经济预期的不确定性也在不断增加。"对未来预期的不确定性可能使市场对风险厌恶情绪进一步加剧，未来一段时间，作为流动性管理工具的货币基金将可能迎来黄金发展期。"张旭伟判断，从目前的形势来看，利率仍有下调的空间，存款准备金率在未来一段时间可能出现有节奏的下调，这对于维持充足的流动性都是非常必要的。随着中国货币政策大踏步进入降息通道，货币基金等低风险度产品还是投资者考虑资产配置的重点。

　　浦银安盛投研部门则表示，相关政策的出台对扭转人们对中国经济的悲观预期、增加人们对中国经济稳定增长的信心更为有效。但反周期的宏观经济政策的目的是熨平宏观经济的周期性波动，而不是改变经济周期。同时，政策效果的显现需要一定时间。投资者不能寄希望于这些政策可以马上让中国经济步入下一个上行周期。此外，该机构也坦承，由于银行基准利率下降的幅度超过了市场的普遍预期，这使得前期就一直上涨的债券市场进入短期的"快牛"阶段，当然，这也"创造"了未来债券市场的波动空间，并增加了债券投资操作的难度。

　　记者在采访中发现，华夏、华宝兴业等老牌基金公司相关人士对于未来银行股的经营状态也保持相对谨慎的态度。某大型基金公司相关人士称，在市场趋势尚没有完全改变之前，他所在的公司近一阶段并没有大幅度"加仓"，根据他了解，其他基金公司采取的策略也只是"调仓"而非大规模"加仓"，这主要是考虑到明年不确定性因素还是十分错综复杂，令机构投资者不敢掉以轻心。显然，在诸多不确定性依然存在的背景下，"一动不如一静"也许是这些老牌机构应对年末行情的主要策略。

　　不过，那些一直维持较高股票仓位的基金经理仍然保持乐观态度。"珍惜熊市下半场，熊市下半场是稀缺的。"富国天瑞、富国天鼎的基金经理宋小龙在接受采访时坦承，就目前的指数波动区间来讲，是长线投资者进入的时机。如果投资者用长线的心态去看待这个市场，未来两年获取收益的概率是远远高于下跌的可能性的。而且，"随着原材料价格经过大幅下跌，中国城市化进程、消费升级这两大推动中国经济发展的核心推动力可能更为坚实了。"(第一财经日报　谢潞锦)